（原标题：机构调研｜这一农药产物近1年加价超80%，这家龙头公司国际订单已排至来岁春节前后）

供不应求！这一农药产物价钱自前年12月于今涨幅已超80%，距2019年高点仍有距离，国内这家龙头参股公司手持众人近半产能，国际订单已排至春节前后，有望充分受益价钱上升。

① 百菌清供不应求价钱大涨，国际订单已排至春节前后

② 杀虫剂主要产物价钱稳步上升，草铵膦价钱有望触底反弹

近期，多家农药头部企业晓示价钱上调，泰禾国际再次发布调价告知，对百菌清原药及制剂的销售价钱上调10%~20%。机构密集温顺行业龙头产物加价情况。

12月4日，国内农业行业龙头之一——利民股份（002734.SZ）获中信证券、祯祥基金等多家机构调研。公开贵寓剖析，公司领有国内产能提升的代森锰锌、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩等品种布局，参股公司新河公司具有众人名列三甲的百菌清产能。

近期，百菌清价钱不绝上升。凭据百川盈孚数据，适度12月6日，百菌清华东价钱为2.75万元/吨，较11月29日上升1500元/吨。百菌清是众人最主要的多位点广谱保护性杀菌剂之一，适用作物广，险些莫得抗性风险。

（图源：开源证券）

公司在调研纪要中暗意，百菌清加价主若是由于供需不屈衡。众人百菌清的总供给量约为7万吨，其中大部分产能纠合在国内，尤其是江苏地区。

公司参股的江苏新河农用化工有限公司（简称“江苏新河”）百菌清产能为3万吨，占众人产能的47%左右。前年12月百菌清的价钱在含税不到15000元，而现在的价钱已涨至27500元，涨幅超83%。历史上，百菌清的价钱弹性较大，曾在2019年达到每吨55000元的高位，总体来看，现在价钱距离往长年份和高点仍有差距，凭据客户反映，国际商场需求昌盛且公司现存库存极低，处在紧均衡气象。

开源证券在研报中指出，百菌清的结尾商场主要为南好意思、北好意思和东南亚等地区。

公司在调研中也暗意，现在百菌清出口场面相配乐不雅，国内商场常常在12月至1月开动活跃，由于传统的冬储俗例照旧减少，现时主要以出口为主，南好意思正处于旺季。

具体来看，南好意思地区有两季，辞别是12月（11月底开动）至次年2月，以及7月至8月，现在是南好意思采购岑岭期。订单已安排至（来岁）春节前后，订单量较大。巴西本年多雨征象湿气，大豆锈病大范围爆发。由于之前的百菌清库存已基本耗尽已矣，经销商们现在专注于采购百菌清和代森锰锌，这两种产物以保护和诊疗为主，老本较低。

产能方面，百菌清在供给端照旧完成一波扩产，主要产能现在纠合在中国江苏地区。参股的江苏新河公司产能欺骗率高，库存低，订单满负荷坐蓐。该产物已列入发改委“双高”产物目次，回绝新增产能和扩产。

据开源证券测算，公司持有江苏新河34%股权，即领有百菌清权力产能1.02万吨，以权力销量1.02万吨计，若百菌清价钱每上升1,000元/吨，则有望增厚公司投资收益676.99万元，弹性较大，公司改日有望充分受益于百菌清价钱上升。

此外，公司还暗意，现在中枢产物包括代森锰锌、百菌清等，商场证据高超。公司在收购威远生化后，补强了杀虫剂业务，领有国内排行第三的阿维菌素产能和800吨的甲维盐产能。阿维菌素的商场成交价从前年年底的35-36万元上升到46万元，涨幅接近30%。甲维盐的价钱从46万元上升到65-66万元，含量95%的产物价钱证据更好。

（图源：开源证券）

关于除草剂，公司在除草剂方面的布局相对较少，领有6000吨的草铵膦产能、2000吨的生物法制精草铵膦产能、1000吨的硝磺草酮产能及500吨的环磺酮产能。

2022年以来，草铵膦产能不绝高增，价钱下落，现在已跌至历史低位，公司暗意，产物价钱及毛利在一段时辰内还将承受一定压力。

（图源：开源证券）

开源证券觉得，现时草铵膦价钱处于历史低位，大量企业或已蚀本，瞻望对公司草铵膦业务的影响或已见底。现在草铵膦行业产能共计15.10万吨，CR5为92.05%，跟着草铵膦行业不绝蚀本，改日行业开工率或连续下行，草铵膦价钱有望触底反弹。

调研纪要起原：利民股份:002734利民股份投资者臆测处理信息20241204

参观察报起原：

开源证券-利民股份-002734-公司深度陈诉：农药一体化龙头，或受益于百菌清和代森锰锌上升-241205

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